万邦达(300055,股吧)日前公布了2013年年报。在报告期中，成现出优异的业绩表现，公司实现营业收入77199.03万元，较上年增长32.89%；实现营业利润16596.73万元，较上年同期增长45.49%；归属于母公司净利润14054.60万元，较上年同期增长42.33%。如此数据显示出公司目前整体运营情况良好，营业总收入和净利润稳步增长，从而提振了市场对公司未来的发展信心。

万邦达：能力保障订单 行业空间广阔

2013年，公司以市场为导向，重点关注煤化工污水处理前沿技术动向，成功取得一项发明专利、十项实用新型专利和一项外观设计专利的授权，完成“北京市高污染化工废水资源化工程技术研究中心”的申请工作。强大的研发能力为公司获取订单提供了技术上的保障。与此同时，公司进一步完善以项目经理负责制为核心的工程项目管理体系。在此基础上，公司合理筛选投资项目，使得获取订单的能力大大提升。

因此，公司近年来得以持续成功拓展新的大客户。2007至2011年，主要客户为中国神华、中石油。2012至2013年，陆续“结缘”中煤、陕煤化等客户，体现了公司在大型工业水处理领域的行业影响力。2010至2012年公司每年承接大订单的合计金额分别在2.1亿元、4.9亿元、5.1亿元，2013年则迅速上升至6.9亿元。其中，2013 下半年新签订的中石油华北石化项目，合同总金额2.97 亿元；陕西煤业项目，合同总金额3.89 亿元。由此可见，近3年，大订单单体规模全部在3至5亿元，相对应的是，千万级小订单的占比逐步缩小。

获取订单的能力正渐渐转化为公司业绩成长的能量。2013年，工程总承包业务收入58976.63万元，较上年同期增长45.24%，主要系公司报告期内中煤甲醇醋酸项目、烯烃二期工程项目集中实施所致；托管运营业务收入13350.56万元，较上年同期增长16.22%，主要是中煤榆林托管项目增加了收入，这是2013年公司业绩持续高成长的直接驱动力。

拓展业务范围浮现清晰业绩增长点

公司在2014年乃至未来仍有望保持快速成长趋势。一是公司在2013年获取的订单将在2014年陆续释放出业绩的成长能量。二是依靠强大的超募资金以及自身的技术积累，公司正在逐渐拓展业务范围。公司上市超募资金净额约11亿元，截至2013年12月底，仍剩余 6.8亿元。上市后，万邦达先后投资1.5亿元、1亿元用于增资吉林危废项目、投资江苏盐城环保设备制造研发基地项目。其中吉林危废项目的前景值得期待。该项目的位置在吉林化工旁边，吉林市90%的危废在吉林化工，所以公司吉林项目的处理量有保证，也就保证了公司未来的业务发展趋势。三是托管运营业务收入具有较强的持续成长能量。公司独创EPC+C的业务模式，将承接的EPC项目发展为运营客户。公司作为项目承建方，对系统属性更加了解，导致运营方面比业主自行操作节省成本。反过来，良好的运营业绩也将强化公司的客户粘滞性，便于获取业主系统内其他水处理项目。公司已投运运营项目5个，平均负荷率62%，整体仍有一定的提升空间；已中标将投运项目2个，分别为2013年获签的中煤项目运营协议、以及宁煤高盐水零排放BOT项目。不论是在建工程项目转运营、还是零排放业务，未来空间均较大，将成为公司业绩的主要支撑。

旺盛的产业景气打开公司业务成长空间

更为重要的是，公司未来的业绩仍有望超预期，一方面是因为公司强大的获取订单的能力，另一方面则是公司所处的行业景气乐观，有望为公司提供新的订单业务。新型煤化工的特点之一是高耗水，而大型煤化工基地基本分布于内蒙古、陕西、山西、新疆等主要煤产区，均为缺水省份，因此，污水处理、循环利用等水处理环节对主体工程的正常运转意义重大。目前来看，在循环再利用设施完善的情况下，专业的水处理公司甚至可做到“零排放”，这也是万邦达的优势之所在。2013年以来，国家发改委陆续批复10余个新型煤化工项目。如此信息可以推测公司未来的业绩仍有超预期成长的能力。与此同时，公司停牌进行资产重组，更赋予证券市场参与者新的乐观期待。